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| Crédit image : RCD Espanyol |
Le RCD Espanyol a acté une nouvelle augmentation de capital d'un montant de 32 millions d'euros lors de son Assemblée Générale Extraordinaire du 27 juin 2025. Cette opération, la quatrième depuis l'arrivée de Rastar Group en 2016, constitue un jalon stratégique dans la consolidation financière du club catalan, tout en préparant le terrain pour un renforcement de sa compétitivité sportive en LaLiga EA Sports, où il a assuré le maintien pour la saison 2025/2026.
Initialement, cette recapitalisation devait atteindre jusqu'à 38 millions d'euros, mais le transfert de Joan Garcia au FC Barcelona pour 25 millions d'euros a permis de réduire le besoin de capitalisation directe. Le groupe chinois Rastar, actionnaire majoritaire, a couvert la totalité de 32 millions validés. L'investissement cumulé de Rastar dans le club atteint désormais 195 millions d'euros. Cette opération permet notamment de convertir un prêt participatif de 40 millions d'euros, initialement consenti en 2023/2024, en capital propre. Ce mécanisme de capitalisation efface une dette de long terme, dont l'échéance arrivait en 2027, et renforce les fonds propres comptables du club, un indicateur clé dans la régulation financière imposée par LaLiga.
De la dette au capital : mécanique comptable et enjeu réglementaire
Le prêt participatif reconverti avait été mis en place en deux temps : une ligne de crédit de 18 millions d'euros signée en avril 2023 avec le principal actionnaire, transformée en prêt participatif à hauteur de 40 millions d'euros durant l'exercice 2023/2024, avec une échéance en juin 2027. Ce prêt, indexé sur les résultats nets du club, comptait comme quasi-fonds propres selon les normes comptables espagnoles. Sa conversion en action renforce donc mécaniquement le patrimoine net, un levier déterminant pour rehausser le plafond salarial applicable à partir de la saison 2025/2026.
Or, en fin d'exercice 2023/2024, les capitaux propres du RCD Espanyol n'étaient que 70,36 millions d'euros, contre un capital social toujours inchangé à 165,58 millions d'euros. Ce déséquilibre structurel, provoqué par les pertes nettes subies depuis la saison 2020/2021 et signe d'un patrimoine net inférieur à 50 % du capital social, aurait pu placer le club en situation de risque juridique en vertu du Code du commerce espagnol. La capitalisation du prêt participatif permet d'éviter cette situation en renforçant l'équilibre du bilan. L'augmentation de capital approuvée marque une avancée majeure dans cette stabilisation.
Des pertes structurelles atténuées, mais retour aux bénéfices en 2024/2025
L'analyse des comptes sur les trois derniers exercices montre une érosion continue des revenus et une contractions des charges, mais sans retour immédiat à l'équilibre.
Le chiffre d'affaires net est passé de 78,33 millions en 2021/2022 à seulement 23,73 millions d'euros en 2023/2024, principalement en raison du passage en LaLiga Hypermotion (deuxième division), qui a drastiquement réduit les droits audiovisuels (-80 %) et les revenus commerciaux (-57 %). Les charges salariales ont été comprimées (de 64,59 millions à 44,49 millions d'euros sur la même période), via des mécanismes de baisse automatique des salaires en cas de relégation, mais cela n'a pas suffi pour éviter 13,76 millions d'euros de pertes en 2023/2024. Depuis 2020/2021, les pertes cumulées atteignent 67,31 millions d'euros, en grande partie liées aux descentes (2020/2021 et 2023/2024), à la crise de la Covid-19 et à des investissements sportifs non rentabilisés.
Néanmoins, l'exercice 2024/2025 devrait se solder par un résultat positif estimé à 2 millions d'euros, une première depuis plusieurs années, selon les données internes et les prévisions financières validées lors de l'assemblée générale. Ce retour aux bénéfices est notamment rendu possible par la vente Joan Garcia et par une gestion opérationnelle plus rigoureuse. Foot Espagne Business publiera une analyse complète dès la parution du rapport financier officiel, afin d'évaluer la solidité réelle de ce redressement.
Une recapitalisation au service d'un cycle vertueux à reconstruire
Cette nouvelle injection de capitaux n'est donc pas une manoeuvre opportuniste, mais un geste de stabilisation structurelle. En renforçant les capitaux propres, le club pourra faire valoir une meilleure solvabilité auprès de LaLiga et de tiers. Cela lui permettra :
- d'augmenter son plafond salarial en 2025/2026 (après un budget limité à 39 millions d'euros en 2023/2024 au lieu de 80 millions en 2022/2023),
- de réduire sa dépendance à l'endettement bancaire (passant de 0,36 million fin 2023/2024 à une prévision de 7 millions d'euros fin juin 2025, soit son niveau le plus bas de la décennie),
- de retrouver une marge de manœuvre pour investir dans son effectif après son maintien en 2024/2025 et dans ses infrastructures,
- et d'absorber plus facilement les écarts potentiels de trésorerie liés au marché des transferts ou aux aléas sportifs.
En parallèle, la direction générale, à travers Mao Ye, réaffrime l'orientation vers un modèle de gestion durable et autosuffisant, misant notamment sur la valorisation de la formation interne comme levier stratégique.
Une recapitalisation-pivot dans un cycle de transition
Le RCD Espanyol se trouve dans un entre-deux : ni encore pleinement remis des secousses financières des dernières saisons, ni encore réinstaller durablement dans l'élite espagnole. L'augmentation de capital de juin 2025 marque une étape décisive dans ce processus de reconstruction.
Elle constitue un signal fort de l'engagement de Rastar Group, mais aussi une condition sine qua non pour accompagner un retour à la compétitivité, en s'alignant sur les exigences réglementaires de LaLiga et en dotant le club des outils financiers nécessaires à une gestion saine. Dans un contexte où l'économie du football espagnol se structure de plus en plus autour de la discipline financière, l'Espanyol joue ici une carte majeure pour se repositionner durablement parmi les acteurs stables et ambitieux du championnat.
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